焦点观察：A股估值已低于2008年底部 目前a股的估值是否已处于历史底部？

A股估值已低于2008年底部

3月以来三大股指跌幅均超过10%，估值也相应跌至历史相对低位。

截至3月15日，上证综指市盈率为11.6倍，处于近5年10%分位数水平，更长期来看已低于2008年上证指数1664点时的估值水平(13.5倍)。上证50和上证180整体市盈率分别为9.5倍、9.4倍，也均处于历史低分位。

多方业内人士认为，对比历史上大型底部，当前市场估值处在历史相对低位，与其他主要市场相比相对估值也具有吸引力，已经开始展现更多的配置价值，性价比较高。

那么在当前的时点，投资者应该如何布局?

有业内人士认为，短期调整虽然剧烈，但是风险偏好本身是周期性均值修复的，因此反弹的到来不会太远。市场在情绪冰点之后，可能围绕一季报和稳增长发力方向演绎，成长景气方向仍将是后续反弹的领涨方向。

a股合理估值水平是多少?

截至当前，上证指数稳定站上3300点，沪深300报4130左右。很多市场观点认为经历了三年的非正常时期的市场下跌后股市比较便宜，结合当前中国实体经济复苏迅速，对未来的行情抱有巨大的期待。

认为便宜可能的依据是：当前沪深300十年PE估值百分位处于30%左右的位置。但是这样的认识大概率是有偏差的(当然认为估值过贵也是有偏差的)。原因在于各类宽基指数在经历了2019至2022的结构性行情后，指数的结构发生了巨大的偏差，以长期的宽基指数估值百分位观察市场是错位的。

A股的企稳信号有哪些?

决定风险资产稳定的因素有三个，尤其是股市企稳。如果这些因素都具备，企稳会更明显。第一，经济基本面要企稳，尤其是宏观数据和微观数据结合起来能显示出一个稳定的信号，尤其是一些高级的微观指标。第二，流动性要适度宽松，包括降准，和降息的信号也比较重要;第三，风险偏好应该上升。如果地缘政治冲突解除，疫情恢复，可能会改善风险偏好。指数还在寻底过程中。考虑到地缘局势，尤其是能源制裁的走势，短期内仍是最重要的决定因素，市场可能会有所修复，但在局势进一步明朗和改善之前，不排除出现反复。从交易层面来看，最近有很多止损单，包括抄底，早期资金部分地区的恐慌性抛售，指数在企稳前将大概率萎缩。外部环境配合的话，缩量后会趋平，形成明显的企稳信号。

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