当前观察：企业筹资环境指的是什么意思？企业的筹资决策主要包括哪些方面？

企业筹资环境指的是什么意思?

企业筹资环境是指影响企业 筹资活动的各种因素的集合。企业正常运营只有适应环境变化的要求，才能有所发展，是企业选择 筹资方式的基础。

企业筹资必须适应环境，如：国家和地区的政治制度、 经济体制、方针政策、法律法规等，随着改革开放的政策实施，国内政局稳定，经济日益活跃，中国的产业政策、外汇政策和 税收政策等的日益完善，与国际惯例的逐步接轨，为外资进入中国提供了保证，使我国企业的筹资区域进一步扩大，筹资数额逐年增加，方式也更加多样;企业经营过程中所面临的各种经济条件、经济特征、经济联系等客观因素，中国经济继续保持平稳、高速的发展势头，物价得到有效控制，这一切表明，中国有巨大的市场潜力与发展机会，同时也为国内外大量的游资找到了出路;一个国家和地区的技术水平、技术政策、新产品开发能力以及技术发展的动向等，国家对科技开发力度的加大，对科技人才的有计划培养，都将为企业发展创造有利条件。

影响企业发展的微观环境是指直接影响企业生产经营条件和能力的因素，包括行业状况、竞争者状况、供应商状况及其他公众的状况，这是确定企业筹资方式的前提。一个良好的销售网络、及稳定的原材料供应商等微观环境，将十分有利于企业 筹资的顺利实现。

企业的筹资决策主要包括哪些方面?

(一)避免或降低筹资风险

筹资方式不同，其偿债压力也不同。 权益资本属于企业长期占用的资金，不存在还本付息压力，没有债务负担。而债务资金到期则必须还本付息，它与企业经营好坏、有无 支付能力无关。由此可见，不同筹资方式其风险是不相同的。降低企业财务风险应从以下几个方面考虑。

1.严控负债融资比例，实行谨慎的财务政策

国际上债务资金与权益资本的比例通常为3∶1，在一些大中型项目倾向于采用的理想比例为1∶1。当然，企业在 筹资时，还应根据自身 资产结构情况、投资项目的风险程度决定具体比例。由于到期债务本息必须用现金支付，而现金的支付能力不仅取决于企业的盈利能力，更取决于企业的资产 变现能力和 现金流量状况。因此，易变现资产比重较大的企业，举债比例也可相对较大;相反，如果企业不易变现资产如固定资产等比重较大，举债比例就不宜过高。同等条件下，如果投资项目经营风险较大，且盈利不够稳定，则举债比例就不宜过高。

2.按资产使用期限的长短来安排和使用相应期限的债务资金

例如，设备预计使用期限为5年，则应以5年期的长期债务来提供资金需求;商品存货预计在1个月内变现，则筹措为期1个月的短期负债来满足其需要。这样，企业就可偿还到期的债务本息。相反，对于设备款的需求，用为期1年的借款来满足，则设备运营1年后的 现金流量就不足以在款项到期日偿还到期债务，企业将会面临较大的支付风险。[page]

3.适时调整筹资结构，降低财务风险

财务风险大，通常是由于筹资结构安排不当造成的，如在资金利润率较低时，安排较高的 负债结构，资产利润率甚至低于其 资金成本，经营亏损时，而仍在扩大经营规模等。在这种情况下，就会使企业不能支付正常的债务利息，造成到期也不能还本。因此，企业应根据需要或负债的可能，自动调节 债务结构，在资金利润率下降时，自动降低负债比例，增加企业 权益资本的比重，降低偿债风险;而在资金利润率上升时，自动调高负债比例，以提高 股本盈利率。

(二)合理安排 筹资结构

企业在筹集资金时，应在财务杠杆利益和财务风险之间作出权衡。根据企业具体情况，正确安排 权益资金和 负债资金的比例。

当企业销售水平较高并稳步上升、资金利润率超过借款利率时，借入资金增加，资本降低，每股的收益提高。因此，从 盈利率的观点出发，股东喜欢较高的债务——权益比例。但是，由于随着负债额的增加， 财务风险也随之增大，一旦生产经营不理想，不能及时还本付息，就会出现财务困难，甚至倒闭。

债务与权益比例增大， 负债筹资难度加大，结果会使企业综合资本成本率提高。由此可见，应当找出一个最适当的债务——权益结构，在这一点上，企业综合的平均 资金成本最低。

(三)尽量降低 筹资成本

筹资成本是选择资金来源的重要依据。企业筹资应努力寻求筹资成本最低的筹资方案。筹资成本包括 资金筹集费用和 资金占用费用两部分。一般情况下， 银行借款的资金筹集费用很少，表示资金占用费用的 银行利率也较低，因此银行借款的资金成本通常是最低的。发行 债券要发生一定的筹资费用，利率也比银行借款稍高一些，企业债券的资金成本较银行借款稍高。发行股票不仅要发生很大的筹资费用，如广告费、宣传费、资产评估费、发行手续费、印刷费等，而且投资者还要求支付的 股利应高于或相当于 银行存款的收益，所以股票筹资成本最高。

可见不同的 筹资方式的 资金成本是不一样的。在实际中，如果企业筹措资金时可以在贷款、债券和股票等筹资方式中作出选择，应将各种方式的筹资成本进行比较，以确定哪一种筹资成本最低。

关键词： 企业筹资环境 筹资数额 市场潜力 筹